溢价超86%甩掉亏损包袱！澳柯玛挂牌出让信息产业园55%股权剥离地产业务聚焦“白电”主场
在主营业务承压与战略转型的双重压力下，青岛老牌“白色家电”企业（SH600336，股价8.71元，市值69.51亿元）正试图加速剥离其地产业务。
12月24日晚间，发布公告称，公司拟通过公开挂牌方式转让其持有的青岛信息产业园有限公司（以下简称“信息产业园公司”）55%股权。股权转让完成后，公司将不再持有信息产业园公司股权。
令人关注的是，信息产业园公司2025年以来持续陷入经营亏损，2025年1月1日至12月2日的营业收入为396.45万元，净利润为-135.61万元。然而，在本次交易中，其55%股权的挂牌底价为9245.91万元，较其账面价值增值率高达86.77%。
《每日经济新闻》记者注意到，一边是业绩不振的现实，一边是超过80%的估值溢价，这种“反差”背后折射出澳柯玛优化资产结构、回笼资金的紧迫感。在主业步入阵痛期的背景下，剥离非核心资产、聚焦“智慧冷链”主业已成为公司的必然选择。
然而，在高溢价门槛与地产行业波动的双重影响下，这场战略“瘦身”能否顺利成行，又能否真正助力澳柯玛走出业绩低谷，仍需市场给出答案。
标的今年亏130多万却获86.77%增值
根据《澳柯玛股份有限公司关于公开挂牌转让控股子公司全部股权的公告》（以下简称《公告》），本次交易的标的为信息产业园公司55%的股权。澳柯玛拟通过青岛产权交易所公开挂牌，确定的挂牌底价为9245.91万元。
然而，翻阅信息产业园公司的财务报表，其经营状况与其“身价”呈现出明显的背离。
财务数据显示，信息产业园公司的经营状况并不乐观。2024年，公司实现营业收入1716.71万元，净利润为200.04万元；进入2025年，该公司直接转入亏损，2025年1月1日至12月2日，公司营业收入为396.45万元，净利润为-135.61万元。
在持续亏损且收入规模缩小的背景下，本次评估给出的结论却颇为“慷慨”。根据青岛天和资产评估有限责任公司出具的评估报告，以2025年12月2日为评估基准日作出的评估结果，信息产业园公司55%股权的挂牌底价确定为9245.91万元。
值得注意的是，信息产业园公司55%股权所对应账面净值为4950.53万元，本次交易挂牌底价相比账面净值增值了86.77%。
为何一家亏损企业能获得如此高的溢价？《公告》解释称，本次评估采用了资产基础法，核心原因在于“企业股权价值的高低基本上取决于其持有的房地产价值”。
记者注意到，信息产业园公司目前的主要资产为其持有的崂山区株洲路187-1号崂山智慧产业园房地产。由于崂山智慧产业园项目已于2019年整体开发完毕投入使用，未来收入来源主要为租金，且无其他待开发项目，资产价值的重估成为拉高整体评估值的核心推手。
这也意味着，澳柯玛此次出让的本质并非一家具有高增长潜力的科技企业，而是变相处置旗下的地产资源。对于澳柯玛而言，将这种“重资产、低收益”的子公司剥离，无疑是从账面上优化财务结构的捷径。
剥离地产业务，能否换取主业生机？
对于澳柯玛而言，此次“清仓式”出让信息产业园公司股权，是其战略收缩、聚焦主业的关键一步。
澳柯玛在《公告》中明确表达了交易意图：“为优化公司资产结构和资源配置，更好地盘活利用好崂山智慧产业园相关资产，公司拟通过公开挂牌转让的方式，转让所持有的全部55%股权。”
澳柯玛表示，本次公开挂牌转让控股子公司全部股权，是根据公司整体经营发展规划和相关资产实际情况进行的合理安排，有利于公司优化资源配置。
这种战略“瘦身”的背后，是澳柯玛主营业务正面临的严峻财务现实。根据2025年第三季度报告，澳柯玛的业绩表现并不理想。
2025年前三季度，公司实现营业收入56.71亿元，同比下滑11.14%；归母净利润为-905.91万元，同比大幅下降420.49%。即便是在第三季度单季，公司也面临着营收下滑8.28%和归母净利润亏损4691.37万元的被动局面。
在这样的背景下，剥离仍处于亏损状态且非主业的地产资产，无疑能够减轻上市公司的财务负担。一方面，出让股权可以回笼超9000万元的现金（以底价计），这对于正处于主业转型的澳柯玛而言是一笔宝贵的“回血”资金；另一方面，交易完成后，信息产业园公司将不再纳入澳柯玛的合并报表范围，其经营性亏损也将不再摊薄上市公司的利润。
不过，《公告》中也坦言，由于本次交易采用公开挂牌转让方式，蕞终“能否成交及股权受让方、蕞终成交价格等尚存在不确定性”。
从更深层的战略角度看，澳柯玛正试图重新确立其在“智慧冷链”领域的领先地位。在2024年年报中，公司曾明确提出要加快向数字化、智能化转型。
但正如财报数据所示，转型阵痛依然显著。2024年度，公司利润分配预案为“不派发现金红利，不送红股”，反映了公司对资金留存的审慎态度。而到了2025年，虽然半年度进行了微弱的分红（每10股派0.10元），但整体盈利能力的下滑依然是不争的事实。
对于澳柯玛而言，剥离地产“包袱”只是头部步。在成功“瘦身”之后，如何利用回笼资金增强智慧冷链核心竞争力、提升盈利质量，才是这家老牌家电企业能否重焕生机的核心考验。
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